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牛刀:宽松信贷诱发金融风险【展望09】十五

来源:互联网 作者:佚名 时间:12-31 07:56:43 浏览:

今日下午,央行再次宣布微幅下调存款准备金率,象前四次一样同时宣布微幅降息。主要内容是,从 2008年12月23日起,下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现利率。从2008年12月25日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。出售似乎比前四次谨慎。

 种种迹象表明,连续三年的紧缩银根,只是把金融风险加剧的势头遏制,并没有建立起良好的防范金融风险的有效机制。一个主要原因就是,银行的征信体系还不完整,从法理上来说,还存在许多漏洞。遗憾的是,正在我们朝这方面作出努力时,美国经济危机爆发,全球经济的周期性下调,使国内经济形势变得更加严峻,逼迫中国开始放松信贷。市场需要提醒金融部门的是,关注房地产开发贷款和部分个人房贷,力争把房贷风险控制好。

 我国70个大中城市金融风险的突出问题,是房地产开发贷款。这些问题是近几年累积起来的,也是经济泡沫的源头,要从根本上解决好,目前还有一定难度,所以,我们只能从指标上控制好。今年央行确定明年的M2控制在17%,大约新增货币8500亿,余额控制在42万亿。如果真能控制好,那么就能消化市场对投资过大引发的明年下半年对通货膨胀重新加剧的担忧,同时对房地产的开发贷款的增长也能有效的控制在25%以内。

 我国2007年房地产开发投资增长30.2%,2008年全年数据还没有出来,预期也在30%以上,远远高于整个国家投资的增长和GDP的增长,可怕的是,在2007年的2.528万亿和2008年预期突破3万亿的房地产投资中,开发贷款都占到了23%以上,而且不良贷款率越来越高。据统计,2008年上半年,北京中资银行各项人民币房贷不良率为2.56%,比上年末微升0.19个百分点,其中商业性个人住房贷款不良率为1.65%,较上年末提升0.22个百分点,商业性住房开发贷款不良率为4.32%,较上年末提高0.37个百分点。

 全国70个大中城市与北京的情况接近,商业性住房开发贷款不良率的上升水准是最高的,并且还在疯狂加剧。从市场层面来看,不管央行的信贷放宽到什么程度,只要M2控制在17%的水准,那么,开发贷款的不良率可能会突破8%,直逼10%。政府应该充分考虑这3000亿的开发商的不良贷款,以及有此可能引发的金融风险。

 除此以外,个人房贷风险也有进一步加剧的可能。尽管个人房贷不良率比较低,即使房价一年之中再下降10%,各大城市个人房贷的不良率也不会增长多少。从市场层面看,因为央行的降息,个人房贷的增长速度也会加快,但是,不同于房价暴涨时期的增长,因为在房价暴涨时,许多贷款人都是楼市炒家,虚假成分较多。在深圳的15.63亿不良个人房贷中,楼市炒家占据的比重最大,而买房自住的不良贷款率比例非常低。

 2009年,楼市炒家大规模入市的可能性基本没有。现最令人担忧的是去年927房贷新政前,许多商业银行纷纷推出的金融衍生品,转按揭和加按揭,如果房价下调,这一部分个人房贷风险将会最先爆发。现在还不知道全国70个大中城市,这种金融衍生品数额究竟有多大,但从一线城市来讲,涉及住房43万套。